陶川
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東吳證券首席宏觀分析師
關於2025年美國經濟前景的8個焦點問題
展望2025年美國經濟前景，我們聚焦8個問題，從政策到經濟、從居民部門到企業部門、再到美元和美聯儲，探討2025年美國經濟的“已知”和“未知”。 Q1: 特朗普2.0的“政策牌”有何线索？ Q2: ...
美國就業: 最新的”三大謎團”
非農似乎又失去了“震懾力”，昨晚股、債、匯都從超預期的數據中找到上漲的理由。非農數據延續這今年慣有的上躥下跳、“左右互博”的特徵：11月新增非農就業22.7萬人，高於彭博一致預期的22萬人；失業率4...
7.3：股市爲何“脫敏”匯率？
破7.30，這次市場很淡定。今天離岸人民幣在大部分的A股交易時間內都處於7.30上方，但無論是滬深300還是恆生指數整體都收漲。其實這一點從今年9月底以來就比較明顯，股市似乎對匯率波動不那么敏感了（...
PMI“三連漲”的含金量
制造業PMI實現“三連漲”，揭示了四季度經濟進一步走出年內低點。在當前內部政策加力、外部不確定性加劇的特殊經濟背景下，已連續三個月上升的制造業PMI映射出了四季度經濟的三個現象： 一是“搶出口”竿頭...
預見2025，國內外十大政經熱點前瞻！
2025年注定是充滿波瀾的一年。2025年不僅可能有二战後最“勤奮”的美國總統，而且中國也面臨經濟轉型，明年國內外可能有太多的變數需要應對。預見2025，我們用十個問題捕捉海外和國內的來龍去脈。 Q...
2025年展望：布局之招與破局之道
展望2025年的宏觀經濟與政策，我們認爲存在貫穿始終的兩大看點：一是特朗普上任後在經貿領域的布局之招；二是中國走出外部不確定性的破局之道。前者的關鍵在於認清“加徵關稅”這張明牌背後的“已知的未知”；...
關稅“第一槍”的宏觀劇本
這一次特朗普關稅工具的使用很不一樣。沒有太多的鋪墊，特朗普在今天發聲將在上任第一天就宣布對加拿大、墨西哥以及中國加徵關稅，除了市場普遍關注的稅率外，我們認爲可能更值得注意的是這次聲明背後透露的特朗普...
特朗普財長提名: 明牌與暗牌
特朗普的人事任命從來就不乏“不按套路”出的牌。這一次輪到了遲遲沒有“揭祕”的財政部長。在反復搖擺了多次、糾結了一周後，周五，特朗普最終還是選擇了斯科特·貝森特作爲財政部長的提名人。特朗普的糾結點在哪...
房地產：稅收新政影響幾何？
住房稅收新政兌現了財政接力地產的期待，我們認爲有兩點信號值得關注：一是從上周五的部長“預告”到今天的落實僅過去了5天，反映財政依舊重視地產，尤其是與居民購房成本、需求息息相關的房地產稅收；二是從內容...