宏觀fans哲
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【德邦宏觀蘆哲團隊】用全球視野洞察中國經濟，以全局視角解讀政策脈絡，借微觀視點分析宏觀趨勢。在深刻把握宏觀基本面研究的基礎上，落地扎實的資產配置策略。
非農大幅反彈，爲何市場加碼降息交易？
核心觀點 核心觀點：颶風和罷工擾動消退後11月非農如期大幅反彈，但外國勞動力減少導致兼職就業減少、失業率擡升、工資通脹超預期，強化美國勞務市場滯脹局面。數據公布後，市場選擇交易勞務市場的“滯”，預期...
2025年度展望：順勢而爲，見“風”使舵
核心觀點 從國內經濟政策、監管政策、海外政策落地三個方向上，我們認爲，市場對部分政策的預期已經反應在目前的市場交易信息當中，與2024年市場所呈現的狀態一樣，政策方向已經確認，但對於力度和時間節點的...
槓杆空間和經濟刺激：有約束的擴張
核心觀點 核心觀點：2025年國內經濟面臨多重不確定性，一是美國關稅衝擊多大，二是國內地產能否回穩，三是物價能否轉正。三個問題指向同一個應對，即財政政策加大力度。我們認爲，明年的經濟增長目標可能會與...
復盤“加關稅”如何影響我國出口？
核心觀點 特朗普1.0時期的“加關稅”節奏及影響：關稅是特朗普2.0政策框架中的重要一環。復盤2017-2018年特朗普第一任期，援引現有特定貿易條款對全部或特定主體徵收特別關稅是總統行使其關稅權力...
東吳蘆哲：直面挑战，保持定力
核心觀點 特朗普政策對資產價格影響：美債利率上行，美元和黃金同時走強。結合特朗普團隊的競選承諾和特朗普的各種發言，特朗普最重要的新政大致分爲對外（加關稅、驅趕移民、減少對烏援助等）和對內（減稅、制造...
特朗普交易或有止盈風險，美聯儲料暫停降息進程
核心觀點 核心觀點：上周海外市場延續強美元基調，這一方面來自特朗普任命鷹派內閣後對特朗普交易的強化，另一方面來自美聯儲偏鷹的發言，二者共同導致美元指數、美債利率與BTC走高，美股回調，黃金與大宗回落...
方正宏觀：建材價格延續回升指向建築需求仍在改善
核心觀點 周度ECI指數：從周度數據來看，截至2024年11月17日，上周ECI供給指數爲50.52%，較上周回升0.03%；ECI需求指數爲49.88%，較上周回升0.01%。從分項來看，ECI投...
方正證券：美國大選投票日觀察指南
核心觀點 核心觀點：美國總統大選將於下周11月5日正式开啓投票，當前特朗普在民調和博彩平台上均處於領先，但本周哈裏斯在部分關鍵搖擺州重新反超，特朗普的碾壓性優勢出現回落，當前總統大選競爭仍處於白熱化...
非農意外暴跌，美債利率爲何最終收漲？
核心觀點 核心觀點：颶風和罷工拖累10月美國新增非農就業暴跌，但市場已有一定預期，且失業率、不同口徑的就業數據和高頻數據顯示真實就業需求或並不太差。此外，臨近11月5日美國大選，大選前的高波動環境下...
時隔半年PMI再回榮枯线上，積極財政如何期待？
核心觀點 數據：10月31日，國家統計局公布10月PMI數據。制造業採購經理指數（PMI）爲50.1%，比上月回升0.3個百分點。建築業PMI指數爲50.4%，比上月回落0.3個百分點；服務業PMI...