興證策略張啓堯
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興業證券研究所策略團隊
興證策略：東穩西蕩，以我爲主
一、東穩西蕩，以我爲主 4月8日以來，在關稅“黑天鵝”劇烈衝擊後，全球市場逐步進入到一個“喘息”、消化階段。尤其是，美國當地時間4月9日特朗普宣布對不採取報復行動的國家或地區實施90天的關稅暫停，市...
關稅1.0後，各行業出口分散化程度如何？
關稅1.0後，中國出口目的地進一步分散化。以對中國前三大貿易夥伴（美國、EU28、東盟）的出口佔比來衡量出口目的地的分散化程度，可以看到自2018年以來，中國出口正在尋求海外市場的分散化，即使202...
各行業海外產能布局情況如何？
近年來，東盟持續成爲我國企業“出海”的重要目的地，直接在海外布局產能成爲新的出海模式。從對外直接投資額來看，我國對東盟直接投資佔比不斷上升，尤其是2018年中美貿易衝突後上升趨勢持續提速，東盟日益成...
興證策略：哪些品種進口替代空間較大？
我國當前對全球和美國進口依賴度較高的細分品類，主要集中在電子（半導體組件/設備/器件、光學元件）、醫療器械、機械（測量儀器、機牀、刀具）、航空裝備、化學制品等。 其中，化學制品（纖維素、催化劑、復合...
“國家隊”增持哪些ETF？
近期以中央匯金爲代表的“國家隊”大幅增持股票ETF，維護資本市場平穩運行。4月7日，股票型ETF單日大幅淨流入660億元。4月7日至8日，滬深300、上證50、中證500、中證1000等多類ETF成交...
興證策略：以我爲主，三條主线防守反擊
一、以我爲主，堅定信心 特朗普加徵關稅幅度超出市場預期，全球資產开啓避險模式。當地時間4月2日，特朗普政府宣布將於4月5日起對所有國家徵收10%的“基准關稅”，4月9日起對美國貿易逆差最大的國家徵收...
出口鏈有哪些景氣线索？
隨着國內公司出海步伐加快、全球競爭力持續提升，出口鏈成爲近年來上市公司重要的景氣來源。不僅出口鏈公司淨利潤增速持續高於整體增速，在多數行業內部，出口鏈公司也是重要的景氣增量來源。 因此，具備景氣優勢...
當前低位績優的行業有哪些？
臨近4月業績期，市場對基本面和確定性的關注度持續提升。以股價-業績相關性指標作觀察，近期該指標持續上升，指向市場來到了一個對基本面關注度提升的窗口。從近期各風格因子的表現來看，市場正在由2月對高波、...
近期快速輪動背後隱藏的“暗线”
一、近期市場輪動強度快速擡升 此前的報告中興業證券已經多次提示，3月中旬到4月上旬，市場將逐漸步入一個風格更亂、缺乏明確主线的階段。 近期的市場表現已經讓投資者對風格的“亂”有了深切的感受，興業證券...
4月哪些方向勝率較高？
進入4月，市場將來到最“看業績”的階段，基本面因子對市場指引的有效性顯著提升。從股價和業績相關性來看，進入4月年報、一季報披露期，是全年股價-業績相關性最強、市場對基本面關注度最高、景氣投資最爲有效...