宏觀fans哲
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【德邦宏觀蘆哲團隊】用全球視野洞察中國經濟，以全局視角解讀政策脈絡，借微觀視點分析宏觀趨勢。在深刻把握宏觀基本面研究的基礎上，落地扎實的資產配置策略。
方正證券：從美國地產周期看出口鏈
核心觀點 核心觀點：需求弱、供給更弱的局面解釋了高利率環境下美國地產縮量漲價的現象。向前看，美聯儲加息周期的結束與美國經濟衰退預期的消散確認了美國地產周期的底部，未來雖有可觀的修復空間，但修復之路也...
收儲去庫存需要多少錢？
核心觀點 核心觀點：按照收儲存量房的類別，可以將收儲去庫存分爲三種模式，一是針對建成未出售的現房，二是針對取得預售證的期房，三是針對居民二手房。本次央行設立的3000億保障性住房再貸款，僅支持第一類...
哪些財政資金可用於支持住房保障體系建設？
核心觀點 哪些財政資金可用於支持住房保障體系建設？ 中央預算內投資、地方政府專項債分別是中央財政、地方財政用於支持住房保障體系建設的核心財政資金。 2024年中央預算內資金重點支持領域包括城中村改造...
公用事業漲價會帶來“再通脹”嗎？
核心觀點 近期，國內多地調整了水電燃氣和高鐵等公用事業的收費標准。我們認爲在當前總需求偏弱的環境下，僅僅依靠成本端的價格上調，而沒有總需求大幅回升的配合，無法形成漲價合力，不足以帶來再通脹。因爲成本...
政府債券發行多久形成實物工作量？
核心觀點 政府債券發行多久形成實物工作量？ 國債自發行至形成實物工作量的時長受底層項目成熟度影響較大，特別是2023年增發國債在債券發行前未明確全部項目清單，相關資金的使用效率可能有待提高。2023...
出口增速回升，但價格下跌——4月外貿數據點評
核心觀點 4月出口增速在預期內，預計全年出口3%-5%增速區間 4月出口同比1.5%，在3月因高基數而轉負後，4月增速如期回正；出口環比4.6%，略低於2013-2023年4月均值6%。事實上，環比...
基建投資：兩個預期差背後的結構變動
核心觀點 核心觀點：今年以來基建投資出現了兩個預期差，一是基建投資增速較高，但實物工作量沒有明顯回升；二是化債地區融資收縮，沒有帶來區域基建減速。從基建投資行業和資金結構變化可以解釋上述兩個預期差。...
5月可能發行多少地方債？
核心觀點 5月可能發行多少地方債？ 如果參照2021年地方債發行節奏估算地方債發行下限、參照各省份披露的2024年二季度發行計劃估算地方債發行上限，那么我們預計2024年5月地方債發行規模可能介於6...
降息空間更少，美聯儲加息仍然遙遠
核心觀點 核心觀點：5月FOMC會議的關注點在於美聯儲對於通脹黏性與降息前景的判斷，雖然Powell表達了對一季度通脹黏性的擔憂、對降息开啓時點的信心削弱，但其並未改變對通脹下行趨勢的觀點與對政策利...
5月FOMC前瞻：關注放緩縮表指引
核心觀點：預期5月FOMC會議美聯儲將釋放鷹派指引，以避免金融條件再度寬松強化通脹黏性，同時可能會公布一份關於縮表的簡短聲明。在FY24至今財政收支再平衡情形下，預計美國財政部二季度再融資會議對總體...