中信債券明明
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制造業轉型的國際經驗
我國制造業正處在轉型升級的關鍵階段，本文通過聚焦美國及日本上世紀的產業轉型案例，力圖爲我國後續的轉型之路尋找國際經驗。對於債市而言，多空因素交織下短期內長債利率預計將延續震蕩走勢。 ▍美國：對中小企...
中信明明：相比購买國債，央行降准的可能性更大
近日市場關於“在央行公开市場操作中逐步增加國債买賣”的討論增加，也讓人聯想到貨幣政策和特別國債的關系。我們預計央行會對特別國債發行給予充分的流動性支持，但形式上，通過降准對衝特別國債供給壓力的可能性...
債市需要擔心槓杆風險嗎？
現行的公募產品槓杆率監管規則，主要參考2018年資管新規和2023年4月的窗口指導規則。結合基金季報披露的槓杆率情況、重倉數據以及我們測算的槓杆率指標，目前公募債基的槓杆水平較爲可控，整體市場的槓杆...
中信證券：預計今年美國通脹壓力較爲可控，但需警惕上行風險
整體而言，預計今年美國通脹壓力較爲可控，但需警惕上行風險，尤其是美聯儲寬松過早可能會導致通脹形勢反復。對於食品與能源項來說，因未來地緣政治風險等因素存在其價格階段性被推升可能性，整體核心商品通脹可能...
中信明明：廣義基金年末發力，外資繼續大幅增持
核心觀點 根據中債登和上清所披露的數據，2023年12月銀行間市場債券托管總規模爲135.95萬億元，全年同比增長9.94%，結構上利率債大幅放量、信用債發行低迷的特點持續顯現。機構行爲方面，12月...
如何解讀公募REITs四季報預期差？
核心觀點 2023年四季度，公募REITs業績延續分化，板塊間的修復節奏仍受到經濟周期等因素的持續影響。基於公募REITs 2023年各季度報告觀察市場的預期差，建議投資者可擇時布局抗周期特徵明顯的...
城投“市場化”和“退平台”
核心觀點 在隱性債務“遏增化存”的基調下，2022年末以來城投“退平台”數量明顯增加。而此後隨着城投市場融資環境的邊際趨緊，2023年四季度城投轉型市場化經營主體的數量也顯著擡升。對於平台發展而言，...
近期貨幣政策的幾個线索
核心觀點 2024年元旦後央行貨幣政策操作存在一些變化，逆回購淨投放規模低於歷史同期水准而未進行降准，PSL等結構性工具與MLF使用相對更多，而資金面相對平穩。央行操作變化體現了對資金供給結構與使用...
今年的廣義財政赤字水平將如何？
核心觀點 中央經濟工作會議對2024年財政政策定調“適度加力、提質增效”，基於這一基調及近期的部分信號，我們對廣義財政赤字水平進行了測算，今年的廣義赤字規模有望達到8.9萬億，對應6.7%的廣義赤字...
同步指標顯示美國經濟下行壓力如何？
核心觀點 總體而言，部分數據顯示今年上半年美國經濟衰退的風險不低。經濟活動綜合指數類指標對於衰退的同步指示意義較准確，Conference Board領先經濟指數仍處於警示线附近，存在再度突破風險...