中信證券研究
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中信證券：銀行板塊業績底部漸明，估值修復有空間
一季度貨政報告尤爲關注高質量發展，特別是經濟高質量發展背景下信貸與貨幣增長的新特徵與新趨勢，這也與近期金融數據的增量特點相契合。展望而言，在“抑制資金沉澱空轉”的引導方向下，下階段建議更加關注信貸投...
港股通紅利稅：若調整有利於稅收公平，但尚存不確定性
港股通投資者的股息紅利稅理論上限爲20%，但由於上市公司在穿透股份持有人方面存在障礙，個人投資者難以取得預扣憑證，實際執行稅率爲20-28%。明顯高於港股市場境外投資者。若稅收政策調整，則有利於提高...
如何理解銀行後續的擴表邏輯？
關注央行對於信用擴張合意目標的表態，預計下階段信用擴張仍趨審慎。4月金融數據偏弱但包括房地產金融在內的多項政策已經靠前發力，助力需求提振，靜待5月經濟數據結果。近期金融政策表態，隱含利率政策和准備金...
中信證券：消化存量住房的五條路徑
消化存量住房可能有五條路徑，分別是促進市場交易復蘇，國資平台收購空置商品房，鼓勵企事業單位成批購入存量住房，以舊換新地方購置居民的存量房和優化存量項目規劃。這些路徑都已經經過地方的初步驗證，預計未來...
中信證券：正面因素積累，樂觀情緒萌芽
宏觀政策環境不斷改善，諸多正面因素在積累，各類資金搶跑推動近期中國資產全面修復，樂觀的情緒在萌芽，市場已回歸常態，建議淡化博弈，配置上聚焦績優成長、低波紅利和活躍主題三條主线。首先，從近期密集出現的...
中信證券：醫療健康拐點已現，底部布局正當時
2023年，整體400余家醫藥上市公司營業收入同比增長約1%，歸母淨利潤同比增長約-21%，錄得了近5年來醫藥行業歸母淨利潤的首次負增長，可見在疫情後時代的行業轉型慣性下，以及集採、醫保談判、醫療反...
地產：行至水窮處，坐看雲起時
房地產企業在2024年一季度確實處於十分困難的境地，不僅資產質量有貶值壓力，負債有償還壓力，繼續开源節流的難度也不小。但是，穩住產業的根基，就是穩住銷售。房地產政策的趨勢已經明朗，在需求側發力恢復市...
證券：業績壓力充分釋放，圍繞功能性定位探索發展空間
2024Q1，54家上市券商共實現淨利潤325.57億元，同比下降32.5%，環比提升57.2%。隨着業績壓力、監管預期和信用風險的明確，證券行業潛在風險持續釋放。在“國九條”及中央工作會議精神的指...
中信證券：黃金ETF淨流入速度放緩，ETF互聯互通有望擴容
2024年4月ETF數量增加22只至946只，規模增加842億元至25189億元，其中A股ETF共722只，規模增加538億元至18358億元。本月A股ETF整體被淨申購155億元，其中寬基ETF被...
中信證券：養殖周期拐點臨近，把握板塊配置機會
畜禽養殖周期拐點臨近，建議布局右側行情。 ▍生豬養殖：持續虧損，底部蓄力。 2023年以來豬價上漲預期多次落空，生豬養殖板塊在連續5個季度虧損。但隨着飼料價格23Q3高位回落，疊加效率提升（尤其是南...