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摘 要 特別國債和全年國債發行計劃落地,全年供給規模和節奏基本確定。 結合政府工作報告,我們預計2024年一般國債淨融資3.3萬億,特別國債淨融資1萬億,地方債淨融資4.8-5.0萬億,政府債淨融資...
摘 要 聯儲本次聲明繼續強調經濟不確定性和通脹頑固,但QT Taper落地表明聯儲政策立場偏鴿,本次仍未提及銀行體系健全而富有彈性,放緩縮表可能與金融條件有關。此外美聯儲放緩縮表客觀上對美國財政壓力...
4月30日政治局會議召开,市場主要關注是三中全會會期確認、財政加速、貨幣靈活與地產政策優化。地產優化後如何看待?政府債放量似乎漸近,央行會降准降息嗎?債市會繼續調整嗎? 1. 政策有哪些新提法?債市...
核心觀點 量子科技競賽加速,經典密碼有必要考慮向PQC遷移(量子軟加密);QKD硬加密適用特定場景,PQC(量子軟加密)有望實現廣泛覆蓋;美國PQC(量子軟加密)加速標准2024年已建立,要求202...
摘 要 觀察季節性規律,5月債市利率大概率下行。其中,僅有2017年和2020年債市各品種利率明顯調整。 一季度政策开門紅和开局經濟數據基本已交易完畢。5月利率多下行,因爲宏觀基本面從一季度轉入二季...
未來策略展望 1、近幾年銀行轉債有哪些變化? (1)銀行轉債供給減少;(2)市場存量銀行轉債轉股價均無下修空間;(3)銀行轉債退出變難,引入投資機構溢價轉股減清償還壓力。 2、近期銀行轉債表現如何?...
摘要 2024年4月23日晚,金融時報再度吹風央行購买國債,同時提到“不少專家提出,央行公开市場操作可以配合財政進行赤字融資”。 央行OMO买賣國債是央行調劑銀行間流動性的工具之一,投放的資金期限長...
摘 要 債券市場目前主要困擾在於央行反復的風險提示和窗口指導。 雖然央行繼續提及未來貨幣政策還有空間,擇機用好儲備工具。但是諸如:關注投資長久期資產可能存在的利率風險、防範過於短期的交易對資產和資金...
未來策略展望 我們認爲,百元溢價率指標或已出現“失靈”。從平價-轉股溢價率曲线的角度來看,轉債整體久期下降+長端利率中樞下行導致平價-收益率曲线偏移,或是導致百元溢價率“失靈”的主要原因。 從市場使...