蔣飛宏觀研究
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長城證券產業金融研究院宏觀團隊，主要聚焦國際國內宏觀研判和預測、政策制度以及事件分析，爲投資做服務，爲社會做奉獻。
長城證券4月外貿數據點評：進口強於季節性
核心觀點 結論：4月我國出口略弱於季節性，進口強於季節性，貿易順差爲723.5億美元，同比下降14.9%。出口量漲價跌特徵仍待緩解，進口量價齊漲特徵初現。長城證券認爲後續出口仍有一定回升空間，可能改...
長城證券：美聯儲又面臨滯脹困境
►►►核心觀點 結論：美聯儲5月會議維持聯邦基金利率不變。會議聲明中，美聯儲罕見地表達了對實現通脹目標的擔憂，但在政策調整上卻放緩了縮表的步伐。美國一季度增速大幅放緩，經濟周期從復蘇走向滯脹，這使得...
長城證券：二季度政府債發行或將提速
核心觀點 結論：一季度一般公共預算收入同比負增，一般公共預算支出在中央支撐下維持正增，赤字使用進度偏快，財政收支偏緊。一季度政府債發行偏慢，或由於去年末增發國債結轉至今年使用，預計二季度，包括超長期...
長城證券：國際衝突逐漸成爲黃金定價的主導因素之一
核心觀點 2024年2月中旬以來，黃金價格急劇上升，屢創歷史新高。4月12日，倫敦現貨黃金突破2400美元/盎司達到2401.50美元/盎司。國際金價創造了前所未有的上漲速度，其背後反映出的邏輯是傳...
長城證券：M1增速下滑趨勢仍待扭轉
核心觀點 2024年3月M1同比繼續下滑至1.1%的低位水平。年初CPI同比偏低位，結合M1同比下滑的趨勢仍待扭轉、資金定存化趨勢待緩解，體現出實體經濟資金活躍程度有待提高，表明資金傳導至實體存在一...
中國赤字貨幣化探討，時機影響與政策選擇
核心觀點 近期隨着財政部發行超長期國債，有市場人士認爲政府或准備允許央行直接購买國債，進而可能赤字貨幣化。我們跳過中國實施赤字貨幣化的法理上或技術上的討論，直接回答兩個問題：中國到了要赤字貨幣化的時...
四月全球大類資產如何配置？
核心觀點 美聯儲3月份議息會議釋放鴿派信號，反映出其對二次通脹風險的預估不足。通脹處於平台期，美聯儲貨幣政策和市場預期相互博弈，一旦態度軟化，或將導致二次通脹。長城證券判斷美國正處於美林時鐘的繁榮期...
長城證券：財政支出靠前發力更強
結論：1-2月實際收入偏低，同時支出靠前發力，造成赤字使用進度偏快。往後看，財政政策的發力點主要是產業政策與金融政策協同：年初以來伴隨着地方政府化債政策的不斷實施與推進，盡管部分省份一些政府投資項目...