業談債市
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我們將分享我們的研究成果，尋找債市方向，爲廣大投資者提供及時、全面、便捷的固定收益市場分析
國盛固收：適應貨幣新形勢
主要觀點 央行每個季度發布的貨幣政策執行報告是跟蹤央行未來政策走勢的關鍵。本次貨政報告着重闡述了市場關注的信貸、長債利率等問題，對市場關注的流動性和貨幣政策與財政政策的配合等問題着墨較少。 貨幣政策...
利息本金化，能否再增加？
主要觀點 利息本金化指的是城投在發行公开債券時，部分募集資金可以用於償還利息，包括非標利息、公开債利息和銀行貸款利息。利息本金化是城投公开債淨融資的重要用途，城投公开債新增來源無非兩類，第一類是項目...
政府債供給衝擊如何？
主要觀點 今年政府債券供給節奏緩慢。根據政府預算，後續有萬億的特別國債有待發行，同時，專項債同樣發行緩慢，如果項目要在今年落地，則大部分專項債需要在9月底之前發行完畢，這意味着未來幾個月政府債券供給...
債市大跌，負反饋風險如何？
主要觀點 近期債市大跌，各期限利率在不到一周時間內普遍出現10bps以上的上行，10年國債從2.23%的低點上升至2.35%以上，30年國債更是從略高於2.4%的水平上升到2.58%左右。雖然利率大...
國盛固收：跨月央行零投放，存單量價提升
主要觀點： 【資金面】 臨近跨月資金價格擡升。R007收於1.97%（前值1.90%），DR007收於1.93%（前值1.88%）。 票據利率下降。6M國股（無三農）轉貼利率回落至1.44%（前值1...
國盛固收：低波動時期的藍海——債券ETF
主要觀點 國內債券ETF的形態。ETF基金資產是一攬子證券的組合，通過復制標的指數來構建跟蹤指數變化。從追蹤復制相關指數的方法來看，大部分債券指數型基金使用抽樣復制法。跟蹤目標一般是基金淨值增長率和...
極致行情下哪些二永還有估值優勢？
主要觀點 今年以來伴隨平穩寬松資金面債市快速走牛，二永債也不例外，各等級各期限二永債到期收益率均發生大幅下行。二級資本債來看，低等級短久期收益率下行幅度大於高等級長久期；銀行永續債來看，長久期下行幅...
極致的資產荒，利率會到什么位置？
主要觀點 本周利率再度大幅下行，尤以中久期和信用爲最爲明顯。資金寬松疊加資產供給不足，本周利率再度大幅下行。10年國債和10年國开分別下行3.0bps和8.0bps至2.25%和2.32%，均創下歷...
資產荒能多大程度上被緩解？
主要觀點 年初以來債市快速走牛，背後的核心邏輯之一是資產荒。這在一季度一方面表現爲債券發行節奏偏慢，另一方面，表現爲機構普遍的增加債券配置，從而形成供不應求的資產荒格局。而二季度政府債券供給將放量，...
國盛證券：積極數據中的分化
主要觀點 總量回升，結構分化，名義增長依然偏弱。今日統計局公布數據顯示2024年一季度GDP同比增長5.3%，這高於去年末市場的普遍預期。兩年平均增速回升至4.9%，也創2022年2季度以來新高。環...