天風宏觀宋雪濤
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天風證券宏觀團隊負責人
如何理解金融數據和經濟數據的背離
經濟“去金融化”。金融數據“擠水分”。 4月新增社融減少1987億元，同比增速和當月新增均創歷史新低。與資金活躍程度相關的M1同比增長-1.4%，在非春節月份（1-2月），M1同比增速首次轉負。 ...
全球電動汽車產業發展放緩了嗎？
在政策調整和市場需求的雙重影響下，不同類型電動汽車的市場角色和重要性正在發生變化。轉變的背後，既有被動的原因，也有主動的原因。 過去一段時間，歐美作爲全球主要的電動汽車市場，一些動向引發了全球綠色產...
天風宏觀：战術性反彈後港股交易已經較擁擠
4月第5周（4月29日-4月30日），美股三大指數全部上漲，Wind全A窄幅震蕩，日均成交小幅上升至11250億元。30個一級行業中，房地產、計算機以及通信漲幅領跑，農林牧漁和煤炭表現靠後。信用債指...
探究公用事業價格上漲對通脹的影響
水電燃氣價格上漲對PPI的影響更大，6%的平均價格上漲能夠拉動CPI和PPI分別上漲0.3個和0.7個百分點。 近期，國內多地上調水電燃氣價格。 燃氣價格上漲主要針對居民端。目前燃氣價格實行居民用氣...
天風宏觀：美聯儲脫虛向實
美聯儲的“不作爲”並不是主動的“無爲而治”，而是對二次通脹的被動適應，盡管鮑威爾想成爲沃爾克第二，但他注定是二十一世紀的伯恩斯。美聯儲可以在加息降息這個虛無問題上保持“搖擺不定”，但在維護美元流動性...
美國經濟“滯漲”了嗎？
核心觀點 我們認爲美國整體經濟運行正持續朝着“不着陸”與二次通脹加劇的方向演進；面對這份“細節強於總量”的經濟數據與同比3.7%的核心PCE物價增速，應當對潛在的加息多一份“正視”，對美國消費的韌性...
天風宏觀：美國滯不明顯，脹更確定
美國經濟運行正持續朝着“不着陸”與二次通脹加劇的方向演進；應當對潛在的加息多一分“正視”，對美國經濟的韌性多一分“認知”。 2024Q1美國實際GDP環比折年錄得1.6%，明顯低於彭博一致預期的2....
什么是好用的交易擁擠度指標？
1986年，加裏·布林森在其著名論文《Determinants of Portfolio Performance》中提到，“資產配置能夠解釋投資組合93.6%的業績波動。”筆者認爲剩下的大...
不超預期的“超預期”
價格、口徑調整與結構轉型是導致數據溫差的三大原因 一季度GDP增速實現5.3%以後，二季度由於基數走低（2023年一、二季度兩年復合增速分別爲4.7%、3.3%），GDP同比增速可能會擡升至5.5%...
中國經濟地理格局變遷的人口密碼
近年來人口流動是產業變遷的影子。通過春節期間的人口遷移數據，我們以新的視角來觀察中國經濟地理格局的變遷。 每年春節前的返鄉潮，都是一次包含了上億個真實樣本的社會實驗。 “每一次歸程，都是爲了更好地出...