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申銀萬國證券研究所宏觀團隊。
引言:4月經濟數據呈現內需偏弱但生產偏強,主因節假日分布差異(短期因素)與出口改善(中期因素)共同導致。 總結:兩大因素導致4月生產與內需分化,後續政策更重要是穩內需,尤其是穩定房企流動性、保交樓。...
主要內容 引言:今日地產保交樓、去庫存、降首付、降息等各類政策集中加碼,印證申萬宏源前期預期。 最新政策:需求側史上最大力度降息降首付,供給側重點加碼保交樓、去庫存。1)需求側“三箭齊發:全國首付比...
主要內容 信貸:票據融資勉力支撐,居民信貸時隔一個月再度收縮,企業中長貸回落至常態,集中反映24Q1貨政報告中“信貸增長已由供給約束轉化爲需求約束”這一特點。2024年4月信貸新增7300億,和市場...
主要內容 引言:海外需求下行但進口回升,支撐我國出口,也是申萬宏源半年來一直強調的方向。 發達國家需求下行但進口回升,支撐我國4月出口維持偏強。1)4月出口同比環比均表現偏強。申萬宏源上個月點評提示...
主要內容 周話題:美Q1經濟降溫,通脹上行 美24Q1實際GDP環比0.4%,弱於市場預期。當地時間4月25日,美國BEA公布24Q1美國實際GDP數據,環比0.4%(年化環比1.6%),同比3.0...
一、外資回流A股港股的邏輯展望:地產觸底仍有待確認,短期樂觀預期難持續發酵。更堅實的邏輯是,美聯儲降息預期下修,亞太新興市場國家匯率普遍大波動,港幣掛鉤美元,人民幣高穩定性,人民幣資產性價比優勢顯現...
主要內容 引言:營收走弱+利潤率走低(成本擡升)擠壓利潤,後續關注利潤率改善對盈利的影響。 總體:拖累3月利潤增速的三個原因。3月工業企業利潤累計同比回落5.9pct至4.3%,當月同比回落13.7...
主要內容 周話題:關注下周美國一季度GDP數據 美國3月零售超市場預期強勁,但主要爲網購推動。當地時間4月15日,美國普查局公布3月零售銷售數據,同比4.0%,環比0.7%,超市場預期強勁,使得數據...
主要內容 引言:小企業正在經歷時隔一年以來最快的一輪景氣恢復,也影響了宏觀指標超預期。 現象:規模以下工業生產明顯恢復,貢獻Q1 GDP超預期。統計局月度公布的工業增加值爲規模以上口徑(年收入200...