宏觀fans哲
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【德邦宏觀蘆哲團隊】用全球視野洞察中國經濟，以全局視角解讀政策脈絡，借微觀視點分析宏觀趨勢。在深刻把握宏觀基本面研究的基礎上，落地扎實的資產配置策略。
出口增速回升，但價格下跌——4月外貿數據點評
核心觀點 4月出口增速在預期內，預計全年出口3%-5%增速區間 4月出口同比1.5%，在3月因高基數而轉負後，4月增速如期回正；出口環比4.6%，略低於2013-2023年4月均值6%。事實上，環比...
基建投資：兩個預期差背後的結構變動
核心觀點 核心觀點：今年以來基建投資出現了兩個預期差，一是基建投資增速較高，但實物工作量沒有明顯回升；二是化債地區融資收縮，沒有帶來區域基建減速。從基建投資行業和資金結構變化可以解釋上述兩個預期差。...
5月可能發行多少地方債？
核心觀點 5月可能發行多少地方債？ 如果參照2021年地方債發行節奏估算地方債發行下限、參照各省份披露的2024年二季度發行計劃估算地方債發行上限，那么我們預計2024年5月地方債發行規模可能介於6...
降息空間更少，美聯儲加息仍然遙遠
核心觀點 核心觀點：5月FOMC會議的關注點在於美聯儲對於通脹黏性與降息前景的判斷，雖然Powell表達了對一季度通脹黏性的擔憂、對降息开啓時點的信心削弱，但其並未改變對通脹下行趨勢的觀點與對政策利...
5月FOMC前瞻：關注放緩縮表指引
核心觀點：預期5月FOMC會議美聯儲將釋放鷹派指引，以避免金融條件再度寬松強化通脹黏性，同時可能會公布一份關於縮表的簡短聲明。在FY24至今財政收支再平衡情形下，預計美國財政部二季度再融資會議對總體...
誰扛起了固投开門紅？
核心觀點 核心觀點：盡管經濟大省被期望扛起穩經濟的大梁，但實際上2024年初投資改善最明顯的是12個化債重點省份，而經濟大省的投資增速回升幅度相對較小。進一步將化債省份的投資增長路徑分爲兩類：產業驅...
海外分析師最新預期：聯儲全年3次降息，Q2开啓
核心觀點 核心觀點：問卷顯示海外分析師最新預期2024年美國經濟與通脹延續溫和下行，對應各季度增速GDP、CPI增速分別爲2.0→1.4→1.2→1.5%、3.2→3.0→2.8→2.7%，預期美聯...
人民幣匯率貶值是否在爲“降息”爭取空間？
觀點 從3月22日之後人民幣匯率“2個市場、3種報價、4個水池”的關系來看，經過即期匯率貶值壓力的一波釋放之後，離岸與在岸匯差擴大、中間價與在岸匯差擴大，從即期匯率與中間價的偏離程度來看，人民幣匯率...
聯儲降息意濃，美股再創新高——2024年3月FOMC會議點評
核心觀點 核心觀點：3月FOMC會議是美聯儲鴿派政策思路的“再確認”，但全年3次的降息政策指引和市場預期仍較爲樂觀。3月SEP將24Q4美國GDP與核心PCE預期上調、失業率預期下調，進而壓縮202...