兩大機構雙雙預警！勿低估日本央行“鷹派”決心，前官員卻反向警告

面對日元的持續貶值，先鋒集團（Vanguard Group Inc.）和太平洋投資管理公司（PIMCO）均預測，日本央行將在今年採取更爲激進的貨幣政策。

兩大機構雙雙預警

先鋒集團的國際利率主管Ales Koutny表示，市場低估了日本央行今年爲提振日元所必須採取的強硬措施。他預計，日本央行的基准利率到年底將從0%-0.1%區間升至0.75%，最快可能在6月份加息25個基點，而市場對額外加息的預期僅爲22個基點。

Koutny認爲，日本央行將對美元兌日元匯率超過155感到不安，而市場對幹預的預期已經再次超出這一水平。他強調，只有日本央行發出“鷹派”信號，才能真正擺脫當前的局面。

PIMCO的觀點與先鋒集團一致，認爲日本央行有可能在年內加息三次，且加息幅度可能超出市場預期。與此同時，高盛集團的經濟學家預計，到2027年，日本央行的利率最高將升至1.5%。

此外，日本央行行長植田和男近期的發言暗示了未來可能多次加息，以應對日元兌美元匯率跌至30多年來的最低點。

PIMCO投資組合經理Sachin Gupta認爲，這標志着日本貨幣政策調整的开始，預示着加息周期的啓動。在此背景下，先鋒集團押注短期掉期利率上升，並做空日本國債期貨，而PIMCO則正在低配日本債券。兩家公司都認爲，日本央行的幹預措施將是擺脫當前日元貶值局面的關鍵。

前官員反向警告

同日消息，日本央行前官員渡邊剛警告，央行應避免通過加息應對日元貶值，因爲這會抑制消費和服務通脹。盡管日本央行在3月份結束了負利率政策，但服務業通脹自去年秋天以來一直在減弱，顯示出消費疲軟。渡邊認爲，目前沒有短期加息的緊迫理由，應等待服務業通脹加速。

他指出，如果因商品價格上漲而加息，將對服務支出和消費造成壓力。盡管日元疲軟有利於出口，但也提高了進口成本，損害了消費。渡邊建議，政策制定者應支持因日元疲軟受到進口成本上升影響的家庭和企業。他預計，如果通脹率在2025年和2026年保持在2%左右，央行可能需要提高借貸成本。

或已在進行中

美聯儲的數據顯示，全球央行持有的美國證券減少，同時逆回購協議（RRP）中的資金余額增加，暗示日本當局可能正在爲進一步幹預匯市准備資金，以提振日元。尤其在4月29日，日元兌美元匯率跌至34年新低，但隨後出現大幅反彈。日本央行官員使用的現金账戶余額減少，表明資金可能用於支撐日元。

分析指出，日本當局可能通過減持美國國債來籌集幹預資金，盡管日本財務省未證實幹預行爲。據估計，政策制定者可能已花費約9萬億日元來提振日元。此外，日本的外匯儲備在4月底較上月減少142億美元。

摩根大通的策略師David Lebovitz表示，日元兌美元的160水平可能是一個關鍵點，如果跌破這一水平，可能會引發更多幹預討論。

他指出，盡管日元貶值短期內有助於通脹，但長期貶值可能帶來不穩定的通脹預期。他還提到，日本央行今年早些時候的加息更多是利率上限的提示，而非貨幣政策大幅收緊的信號。

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