洪灝：美國經濟在加速轉差，港股今年還會有新高

4月底以來港股連續上漲，截至今天（5月6日），恆生指數已經回補了4月7日跳空暴跌的缺口。

5.1期間，洪灝在一場訪談中，分享了他對目前港股、美股反彈的最新觀點。

短期來看，洪灝表示，美股因爲跌得太急，產生了交易性的反彈機會，

從交易的角度來看，現在有一個交易窗口，可能持續兩個星期甚至更久。所以大家不應該太悲觀。

同時，洪灝堅信港股今年下半年還會有上漲的空間。

他提到，一方面，港股的估值便宜很多。

另一方面，科技與消費板塊上，都將會有更多政策來支持。港股反而更有吸引力。

以下是六裏投資報整理的洪灝分享的精華內容：

美股

是反彈非反轉

問：可以看到，五月份美股還在繼續反彈。那現在這樣的反彈，是不是代表市場信心已經恢復了呢？

洪灝：四月底的時候，市場基本上回到原來的水平了，就好像之前的下跌沒發生過一樣。

但是，在這期間，經歷了一次歷史性的暴跌。

標普跌到4800點左右，恆生指數跌到19000多點的時候，其實當時有很多壞消息都已經反映在市場價格裏了。

而且，因爲跌得太急，反而產生了交易性的反彈機會。

所以，我仍然認爲，市場還會繼續反彈。

不過，這並不是反轉行情。

但我覺得，從交易的角度來看，現在有一個交易窗口，

可能持續兩個星期甚至更久。所以大家不應該太悲觀。

問：你說幾個星期，是不是意味着反彈幾個星期之後，還有可能重新下跌呢？

洪灝：是有這個可能。

但我覺得，在現在這個變化莫測的市場環境下，兩個星期的行情已經很有吸引力了，

因爲沒人知道明天會發生什么。

萬一特朗普明天起牀後，又有新想法，再出台一些新的關稅政策，那就很難說了。

目前來看，一方面，從技術層面上講，市場呈現出反彈的結構；

另一方面，中方也宣布了消息，說正在研究是否和美國進行談判。

所以從消息面來看，情況也在逐漸改善，這也推動了這波行情。

我們相信，港股今年下半年應該還會有上漲的空間。

科技可投軟件類公司

消費應會有支持政策出台

問：最近大家在市場上炒作的一個點，就是因爲正處於業績期。還有，最近科技股反彈得比較厲害，是不是也要關注它們受關稅影響的程度呢？

洪灝：影響很大。

如果投資科技股，我會選擇一些軟件類的公司，

比如谷歌、微軟這類軟件服務類的股票。

像蘋果這類硬件公司，受貿易战的影響會非常大，尤其是在關稅和運輸方面。

我覺得港股反而更有吸引力。

一方面，港股的估值便宜很多；

另一方面，我們相信在中美競爭中，科技是一個非常重要的板塊，所以會有更多政策來支持這個板塊。

而且消費板塊也應該會有利好政策出台，

不管是短期的消費刺激政策，還是長期的社會保障改革，都會給消費股帶來比較好的行情。

所以，在我們看來，雖然全球都有一波反彈行情，但港股這邊的投資價值和安全性更高。

美股調整未結束

或會回調三分之一以上

問：如果美股估值真的要回調，回調到多少你才覺得合理呢？你心裏預期的合理估值是多少？

洪灝：如果要回調，我覺得起碼要回調三分之一以上，這樣才比較合適。

問：那對應的市盈率大概是多少呢？

洪灝：回調三分之一的話，大概會到15倍左右。

如果出現大的經濟衰退，比如今年的邏輯很簡單，關稅很可能推高美國的通脹，

甚至我們已經看到關稅推高了美國的通脹預期，現在大概已經達到7左右，是40多年來最高的通脹預期，而且漲得很快。

如果關稅推高了通脹，那么美聯儲就不能降息。

因爲即使臨時想降息也不行，通脹太高了。

而且美聯儲的資產負債表也在收縮，現在已經到6萬多億美元了。

另外，如果今年美國財政政策是收縮而不是擴張的話，

財政政策和貨幣政策同時收縮，那就會出現類似2022年的行情。

這就是所謂的 “股債雙殺”。

因爲通脹太高，利率要維持在高位，所以債券表現不好。

而股票呢，由於貨幣政策和財政政策都收緊，股市表現也會很差。

2022年，美國科技股在年初，跌幅接近40%。

問：美聯儲要做的就是穩定就業市場，同時控制好通脹。

現在，美聯儲可能會選擇控制通脹，可特朗普卻認爲，在考慮經濟的時候，應該更關注就業。

所以到現在，美聯儲其實處於兩難的境地。

洪灝：沒錯，我也這么覺得。

所以現在面臨着經濟衰退和失業的風險，局面比較困難。

如果今年通脹降不下來，而且中美雙方的談判進展不順利，

產生很大的不確定性，我覺得美股的回調還沒有結束。

不過，我們現在還是更關注市場的反彈趨勢。

美國經濟

在加速轉差

問：美國經濟前景方面，最近公布的數據大部分都顯示經濟在轉差。接下來，你覺得經濟轉差的速度會加快嗎？

洪灝：肯定會加快。

我們可以看到，一季度GDP出現負增長，

是因爲存貨的影響，導致大量進口，拉低了GDP，這屬於技術性的負增長。

二季度我相信也會有類似情況。

因爲二季度爲期90天的關稅談判仍然存在不確定性，

所以，二季度的一些關鍵數據，

比如就業、勞動力市場、工資增長、零售增長、採購經理人指數（PMI）等，都會出現明顯的惡化跡象。

所以，不排除一二季度會像2022年一樣出現負增長，

從技術層面上講，就是經濟衰退，今年出現這種情況的概率非常大。

美元已經

變成了一種風險資產

問：你剛才提到可能會再次出現股債雙殺的情況，從美元前景來看，這很奇怪。

對於美元的前景，大家是不是很難判斷呢？

洪灝：即使美聯儲降息，美國也是從一個很高的利率水平开始降的。

所以，中美、美歐之間的利差還是很大。

歐洲那邊肯定不用說，日本也表示不會加息。

而中國這邊很明顯也要降低利率。

所以相對來說，美元的利差在一段時間內很難縮小，這就給了美元一定的支撐。

但我覺得，最重要的還是資金流向方面。

之前在風險偏好下降的時候，美股和美元是一起下跌的。

現在我們看到美股和美元一起上漲，其實也不用太奇怪，因爲美元已經變成了一種風險資產。

當風險偏好回升的時候，我們就看到美元和美股一起上漲了，但這未必是個好消息。

標題：洪灝：美國經濟在加速轉差，港股今年還會有新高

地址：https://www.iknowplus.com/post/218444.html