業績預期樂觀卻遭資本“用腳投票”，藥明生物股價跳水

昨日晚間，藥明生物發布2024年業績公告。數據顯示，公司去年收入、純利雙增，XDC業務實現翻倍，但股東應佔純利微降，中國區收入也出現下滑。

今日开盤藥明生物一度跌近6%，截止發稿跌幅收窄至3.51%至25.25港元，近5個交易日累計跌超11%。

去年營收增近一成

中國區收入下滑

業績公告顯示，藥明生物2024年實現營收186.75億元，同比增長9.6%，2023年同期增速爲11.6%；毛利爲76.51億元，同比增長12.1%；歸母淨利潤33.56億元，同比下降1.3%，這也是藥明生物連續兩年業績下滑，2023年，其淨利下滑21.5%。

按地區劃分，北美是最大收入來源，達到106.96億元(佔總收入的57%)，同比升32.48%；歐洲收入43.23億元，跌15.91%；中國收入28.2億元，減少9.65%；其他地區收入8.36億元，升19.74%。

從業務分部來看，生物藥分部依然是公司的主要收入來源，2024年收入爲147.31億元，佔總收入的78.9%。而XDC分部（專注於ADC及生物偶聯藥物市場）也表現出色，收入爲39.44億元，實現翻倍增長，佔總收入的21.1%。

截至2024年末，藥明生物現有資金約107億元，資本負債比率5.8%；銀行貸款約爲26億元，銀行授信額度約59億元；全年產生正自由現金流13億元。

2025年預期加速增長

藥明生物表示，預計2025年整體收入增長12%-15%，持續經營業務收入增長17%-20%。

藥明生物還披露，截至2024年末，未完成訂單總量達185億美元，包括未完成服務訂單105億美元以及未完成潛在裏程碑付款訂單80億美元；三年內未完成訂單總額達37億美元。繼2025年1月6日公告披露的與MSDInternational GmbH(默沙東)進行的愛爾蘭疫苗設施資產交易後，相關約30億美元未完成訂單已移除。

該公司表示，未完成訂單仍處於歷史高位，持續推動未來收入增長。基於業務性質，未完成訂單並不能完全反應公司的業務周期，因此研發階段的未完成訂單與長期商業化訂單相比較小。

藥明生物首席執行官陳智勝表示：“2024年，面對錯綜復雜的宏觀環境，公司保持战略定力和強大韌性，實現收益9.6%同比增長，這充分印證了公司CRDMO商業模式的獨特價值，彰顯‘跟隨並贏得分子’战略的精准布局。”

“展望未來，依托R（研究）、D（开發）和M（生產）平台全鏈條的強勁增長動能，2025年將开啓公司加速釋放長期價值的新紀元。通過運營效率的持續提升、新一代技術平台的廣泛應用、战略規劃的完美執行，把握全新機遇，驅動持續創新。”

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