五一假期全球要聞

一、市場表現方面，風險資產全面上漲，人民幣港幣匯率走強，黃金美債調整

（一）全球風險資產全面上漲，恆生科技指數領漲

五一假期期間，全球風險資產延續修復行情，其中中國資產領漲，恆生科技指數上漲3.1%，納斯達克中國金龍指數上漲2.7%，恆生指數上漲1.7%，富時中國A50期貨上漲0.3%。美股方面，三大指數整體上漲，納斯達克指數上漲3.0%、標普500指數上漲2.3%、道瓊斯工業指數上漲1.9%，其中納指與標普500已修復4月2日以來全部跌幅。歐洲方面，德國DAX指數上漲2.9%、法國CAC40指數上漲2.8%、英國富時100指數上漲1.6%，其中DAX指數修復4月2日以來全部跌幅，富時100指數從4月10日以來連續上漲15日，創歷史最長連漲天數。

（二）人民幣、港幣匯率大幅走強，香港金管局時隔五年首次購入美元以維持聯系匯率制度

假期期間，美元指數走強，主要貨幣兌美元走弱，而人民幣、港幣兌美元逆勢升值。受港幣持續升值影響，5月3日，香港金管局斥資465.39億港元購买美元，以捍衛港幣聯系匯率制度，這是香港金管局自2020年以來首次通過幹預买入美元。香港金管局發言人表示，近期港元偏強，主要由於股票投資相關的港元需求有所增加，支持港元匯價。此外，多只區內貨幣近日兌美元升值，亦帶動港匯走強。

（三）避險資產整體回落，黃金美債下跌

假期期間，全球避險資產整體回落，其中COMEX黃金下跌2.6%，10年期美債利率上行14BP。隨着多國與特朗普政府开啓貿易談判，國際貿易緊張局勢有所緩解，疊加美國四月非農就業數據好於市場預期，美國經濟衰退擔憂減弱，驅動全球避險資產整體回落。

二、全球方面，美國非農數據超預期，多國與特朗普政府進行貿易談判

（一）美國4月非農就業數據超市場預期，勞動力市場韌性延續

5月2日，美國勞工統計局數據顯示，4月非農就業人數增加了17.7萬人，預期增13萬人；失業率保持在4.2%不變。非農數據公布後，芝商所FedWatch工具數據顯示，市場對6月FOMC會議降息的預期降至40%，前一日爲60%。與此同時，高盛、巴克萊將美聯儲年內首次降息預期推遲至7月，此前預測爲6月。

（二）美國第一季度經濟環比萎縮0.3%，三年來首次出現負增長

4月30日，美國商務部公布的數據顯示，今年第一季度美國國內生產總值（GDP）按年率計算環比萎縮0.3%，這是繼2022年第一季度以來，美國經濟再次出現負增長。美國經濟一季度經濟環比負增，主要原因是關稅實施前進口激增以及消費者支出放緩。美國經濟分析局的報告顯示，淨出口對GDP的拖累接近5個百分點，創下有紀錄以來的最大負面影響。此前公布的數據顯示，3月美國商品貿易逆差飆升至1620億美元，遠超2024年3月的928億美元，創下自上世紀90年代初有記錄以來的最高水平。而佔GDP三分之二的消費者支出僅以1.8%的速度增長，爲自2023年年中以來最疲弱表現。惠譽預計到2025年底，美國的通脹率將升至4.3%；預測2025年全球GDP將增長1.9%。

（三）歐盟希望以購买更多美國商品的方式結束關稅战

5月2日，歐盟貿易專員馬羅什·謝夫喬維奇表示，歐盟可能考慮增加約565億美元的美國商品進口，以縮小美國的貿易逆差，降低美國加徵關稅的風險。謝夫喬維奇表示，考慮到美國對歐盟的服務出口，美國與歐盟27國的貿易逆差爲每年約565億美元，他認爲，可以通過增加歐盟自美國的商品進口來消除這一差距，從而緩解貿易衝突。此外，舍甫科維奇指出，即使是10％的基本關稅，也將是令歐盟無法接受的“非常高”的關稅稅率，歐盟不會接受美國對歐盟商品徵收10％關稅。

（四）日美進行第二輪關稅談判，暫未達成關稅共識

5月2日，日美兩國政府於美國華盛頓舉行第二輪關稅談判。日本首相石破茂在評價日美第二輪關稅談判時表示，雙方暫未達成共同立場，但日方准備盡快就此問題尋求與美方的接觸點，日方仍然希望達成“取消關稅制度”。此外，石破茂在接受採訪時表示，日本“絕對無法接受”美國汽車關稅。

5月2日，日本財長加藤勝表示日本持有的美國國債可能成爲談判中的籌碼。加藤勝稱美日貿易談判未提及匯率管理，匯率應由市場決定，與此同時，加藤勝信表示“日本持有美國國債是事實”，日本持有的超過1萬億美元國債是與特朗普政府進行貿易談判的“王牌”，指出“把可以成爲談判籌碼的事項全部擺上談判桌進行討論是理所當然的”，釋放對美罕見的強硬表態。

（五）美國對加拿大及墨西哥汽車零部件免關稅

5月1日，美國海關和邊境保護局證實，加拿大和墨西哥制造的汽車零部件屬於《美加墨協議（USMCA）》的一部分，將免於25%的關稅，該關稅將於5月3日生效。

（六）美股密集發布財報，“七姐妹”漲跌分化

5月1日，蘋果發布FY2025Q2財報，財報顯示，蘋果Q2營收爲953.6億美元，市場預期爲943億美元，去年同期爲907.53億美元；淨利潤爲247.8億美元，市場預期爲242.6億美元，去年同期爲236.36億美元。蘋果公司CEO蒂姆·庫克表示，中國仍將是蘋果在美國以外市場的主要產品供應來源，關稅預計在第三財季給蘋果帶來9億美元的額外成本。庫克指出。盡管蘋果Q2的營收及淨利潤雙雙超出市場預期，但蘋果第二財季在大中華區營收爲160億美元，同比下降2.3%，不及市場預期。該公司還警告稱，關稅將增加第三財季的成本約9億美元。隨後蘋果公司遭至少兩家機構下調評級。

5月1日，亞馬遜發布FY2025Q1財報，財報顯示，亞馬遜Q1營收1557億美元，市場預期1549.2億美元；淨利潤171.27億美元，市場預期144億美元；AWS銷售放緩至近17%、兩年來首次環比下降，但營業利潤率不降反升破39%；二季度營收指引符合預期，營業利潤指引最差情況下較分析師預期低27%，亞馬遜稱，指引爲截至5月1日預期，新增警告關稅和貿易政策可能有重大影響。此外，貝索斯披露計劃出售價值48億美元的亞馬遜股票。

4月30日，微軟發布FY2025Q3財報，財報顯示，微軟Q3總營收達700.66億美元，同比增長13.3%，高於市場預期的684.2億美元；淨利潤258.24億美元，同比增長17.7%，高於市場預期。在人工智能（AI）與雲計算的雙重推動下，微軟營收、利潤及業務增速均創下新高，財報公布後微軟股價大漲超7.63%，市值重返3萬億美元大關，以3.24萬億美元市值超越蘋果的3.07萬億美元，重新奪回全球市值第一。

4月30日，Meta發布FY2025Q1財報，財報顯示，Meta第一季度營收423.1億美元，好於市場413.8億美元；第一季度經營利潤175.6億美元，同比增長27%。其中，廣告營收413.9億美元，預期405.5億美元；現實實驗室（Reality Labs）營收4.12億美元，預期4.96億美元；APP Family營收419.0億美元，預期408.9億美元。扎克伯格表示，推薦系統的改進在過去六個月內推動用戶在Facebook上的停留時間增加了7%，在Instagram上增加了6%，在Threads平台上則增長了35%，Threads目前月活躍用戶已超過3.5億。

（七）美烏共同創建烏克蘭重建投資基金

4月30日，美國財政部宣布，美國和烏克蘭籤署協議建立美烏重建投資基金，即此前各界所稱的“美烏礦產協議”。協議規定，基金設立比例爲 50:50，烏克蘭與美國將共同管理該基金；所有權和控制權依舊歸屬於烏克蘭，烏克蘭政府有權自主決定資源开採地點；協議未提及烏克蘭對美國的債務義務。

（八）美國商會、協會致信特朗普政府，尋求關稅豁免

5月1日，美國商會宣布已致信美國政府，要求政府爲美國小企業進行關稅豁免，以避免美國經濟陷入衰退。美國商會會長兼首席執行官克拉克表示，隨着時間推移，小企業面臨高成本和供應鏈中斷的威脅越來越嚴重，可能會遭受無法彌補的傷害。5月2日，美國鞋業批發商與零售商協會本周致信美國政府，要求對鞋類給予關稅豁免。

（九）日本央行維持政策利率“按兵不動”

5月1日，日本央行將利率維持在0.50%不變，符合市場預期。日本央行行長植田和男表示，如果經濟和物價走勢符合預期，日本央行預計將繼續加息，實際利率顯著偏低。去年3月以來，日本央行已完成三次、累計50個基點的加息，但由於美國關稅政策加劇全球不確定性，日本央行的貨幣政策正常化進程也遭遇逆風。

（十）日本將谷歌、TikTok、雅虎等納入監管

4月30日，日本總務省宣布，已將 Meta、X、TikTok等五家公司納入《信息流通平台對策法》的監管範圍。該法律於今年4月1日正式生效，要求平台加快處理非法或有害內容的刪除請求，並提高平台運作的透明度。

三、國內方面，五一假期期間出行消費火熱，中美經貿對話磋商迎新進展

（一）“五一”假期出行活躍，短途客流增長明顯

據交通運輸部數據顯示，2025年5月1日(勞動節假期第1日)，全社會跨區域人員流動量33271.4萬人次，同比增長6.2%；2025年5月2日(勞動節假期第2日)，全社會跨區域人員流動量29275.4萬人次，同比增長3.6%。“五一”假期預計全社會跨區域人員流動量約14.2億人次，同比增長約4.5%。

（二）“五一”檔電影票房破5億

據貓眼電影數據，截至5月3日，2025年五一檔檔期內總票房（含預售）突破5億，影片《水餃皇後》《獵金·遊戲》《幽靈公主》暫列前三名。

（三）“五一”期間遊客外賣翻倍

5月3日，餓了么公布五一假期期間平台數據，假日以來，奶茶、冰粉、飲料冰品、咖啡等多品類外賣量同比年均增長超 100%。餓了么稱今年五一期間異地遊客的夜間訂單量佔比超過 30%，是本地消費者的 1.6 倍。此外，其聯合淘寶閃購推出免單紅包、免單奶茶、大額滿減外賣券等一系列優惠，拉動了平台奶茶外賣量。

（四）四月制造業PMI回落

國家統計局數據顯示，4月份，制造業PMI爲49.0%，比上月下降1.5個百分點；非制造業PMI和綜合PMI分別爲50.4%和50.2%，繼續保持在擴張區間。受外部環境急劇變化等因素影響，4月份制造業PMI有所回落，但高技術制造業等相關行業繼續保持擴張，以內銷爲主的制造業企業生產經營總體穩定。

（五）商務部新聞發言人就中美經貿對話磋商情況答記者問

5月2日，商務部回應中美經貿對話磋商情況稱，中方注意到美方高層多次表態，表示愿與中方就關稅問題進行談判。同時，美方近期通過相關方面多次主動向中方傳遞信息，希望與中方談起來。對此，中方正在進行評估。

（六）《民營經濟促進法》出台

4月30日，十四屆全國人大常委會第十五次會議表決通過《民營經濟促進法》出台，自2025年5月20日起施行。民促法是我國首部專門關於民營經濟發展的基礎性法律，從“公平競爭”“投資融資促進”“科技創新”，到“規範經營”“服務保障”“權益保護”，民促法對民營企業發展中的重點關切予以積極回應。

四、其他要聞

（一）歐佩克+6月將增產41.1萬桶/日

5月3日，歐佩克+會議結束，並宣布8個參與國將在6月增產41.1萬桶/日，8國強調將在當前健康的石油市場基礎上上調產量，逐步增產可能會被暫停或逆轉，具體取決於市場狀況的變化。

（二）小米开源首個推理大模型Xiaomi MiMo，並啓動大模型人才招聘

4月30日，小米官方宣布，开源首個爲推理（Reasoning）而生的大模型——Xiaomi MiMo。據介紹，Xiaomi MiMo在數學推理（AIME 24-25）和代碼競賽（LiveCodeBench v5）公开測評集上，MiMo僅用7B的參數規模，超越了OpenAI的閉源推理模型o1-mini和阿裏Qwen更大規模的开源推理模型QwQ-32B-Preview。

（三）新勢力車企4月交付延續大幅增長

5月1日，一批新勢力車企公布4月交付量。其中，蔚來4月交付新車23900台，同比增長53%；小鵬汽車4月共交付新車35,045台，同比增長273%；理想汽車4月交付新車33,939輛，同比增長31.6%；小米汽車4月交付超28000台；零跑汽車4月交付41039台，同比增長173%；極氪科技集團4月銷量同比增長18.7%；阿維塔4月銷量11681台，同比增長122.6%；嵐圖汽車4月銷量10019輛，同比增長150%。