量化擇時周報：反彈階段應該跟蹤什么信號？

我們的行業配置模型顯示，中期角度行業配置繼續推薦困境反轉型板塊，推薦大消費等相關行業；TWOBETA模型繼續推薦科技板塊，關注國產替代下的軟件和電子以及新能源車。

反彈階段應該跟蹤什么信號？

上周周報(20250406)認爲：市場或將大幅波動，將關稅影響充分釋放，市場有望迎來階段性反彈，建議逢低分批加倉。最終wind全A在周一大跌後迎來持續反彈，全周下跌4.31%。市值維度上，上周代表小市值股票的中證2000下跌7.01%，中盤股中證500下跌4.52%，滬深300下跌2.87%，上證50下跌1.60%;上周中信一級行業中，表現較強行業包括農業、商貿，農業上漲3.18%，電力設備新能源、通信表現較差，新能源下跌7.76%。上周成交活躍度上，農業和商貿流入明顯。

從擇時體系來看，我們定義的用來區別市場整體環境的wind全A長期均线（120日）和短期均线（20日）的距離繼續縮小，最新數據顯示20日线收於5110，120日线收於5095點，短期均线繼續位於長线均线之上，兩线距離由上周的2.72%縮小至0.3%，絕對距離繼續小於3%，市場處於震蕩格局。

市場重回震蕩格局，核心觀測是風險偏好的變化。短期而言，當前仍處於美國關稅政策的市場反應窗口期，雖然市場上周已經大幅波動，但後續市場依然存在一定程度的不確定性；從技術指標來看，市場周成交已經明顯放大，顯示增量資金持續流入市場。在兩者的共同作用下，下周市場或將繼續波動，整體有望呈現震蕩上行走勢，核心觀察指標在5日均线得失，指數未跌破5日均线前保持積極。

配置方向上，我們的行業配置模型顯示，中期角度行業配置繼續推薦困境反轉型板塊，推薦大消費等相關行業；TWOBETA模型繼續推薦科技板塊，關注國產替代下的軟件和電子以及新能源車。

從估值指標來看，wind全A指數整體PE位於40分位點附近，屬於中等水平，PB位於20分位點附近，屬於較低水平，結合短期趨勢判斷，根據我們的倉位管理模型，當前以wind全A爲股票配置主體的絕對收益產品建議倉位至60%。

擇時體系信號顯示，均线距離0.3%，絕對距離近期繼續小於3%，市場處於震蕩格局，核心觀測是風險偏好的變化。短期而言，當前仍處於美國關稅政策的市場反應窗口期，雖然市場上周已經大幅波動，但後續市場依然存在一定程度的不確定性；從技術指標來看，市場周成交已經明顯放大，顯示增量資金持續流入市場。在兩者的共同作用下，下周市場或將繼續波動，整體有望呈現震蕩上行走勢，核心觀察指標在5日均线得失，指數未跌破5日均线前保持積極。我們的行業配置模型顯示，中期角度行業配置繼續推薦困境反轉型板塊，推薦大消費等相關行業；TWOBETA模型繼續推薦科技板塊，關注國產替代下的軟件和電子以及新能源車。

風險提示：市場環境變動風險，模型基於歷史數據。

注：本文爲天風證券2025年4月14日發布的《量化擇時周報：反彈階段應該跟蹤什么信號？ 》，分析師：吳先興S1110516120001

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