增量政策的愿望清單

隨着關稅衝擊後市場的逐步企穩，當前我們正進入從穩市場到穩經濟的接續階段。穩市場的“先手棋”效果立竿見影，接下來做好穩經濟的接續同樣重要，這就需要儲備政策盡早與市場“見面”，否則經濟下行壓力的顯現將造成二次風險。而關於如何穩經濟，從近期國家層面一系列會議的頻繁召开中已初見端倪。圍繞總理所說的“有充足的儲備政策工具”，我們認爲後續政策端有如下线索：

“打鐵還需自身硬”：關稅亂局下，穩經濟更需要構建“內循環”的明確指引。在外部不確定性加劇的背景下，兩會提出的“投資於人”含金量還在攀升——短期來看內需修復是穩定經濟基本面的關鍵一環，長期來看“內循環”的構建更是一項經濟战略調整。我們認爲接下來政策將向兩個方向發力、促進內需的企穩：

一方面，既有政策進一步加力擴容。比如加力實施城中村改造、推進貨幣化安置，不僅可以加快形成更多實物工作量，同時還能惠及更多居民。再如去年頗有成效的“兩新”、已在部分地區落地的生育津貼，都將成爲今年財政促消費的重要路徑。

另一方面，挖掘服務消費中的“潛力股”。相較於其他發達經濟體，當前我國服務消費的發展空間還很大。哪些服務消費領域有待挖掘？我們推測可能集中在當前居民消費支出佔比偏低（潛能更大）、但又能較大幅度拉動價格整體回升（效果更好）的領域，這就意味着教育文化娛樂板塊（含旅遊、職業培訓、文藝活動等）可能成爲“首選”。

化解外部衝擊：着重應對就業風險。正如今年兩會期間總書記在參加江蘇代表團審議時強調“抓好就業這個最基本的民生”，中美摩擦讓穩就業的重要性進一步凸顯——我國工業行業外貿依存度超過10%（其中制造業部門更高，超過13%），出口下行風險將加劇企業經營壓力，進一步影響招聘需求。再參考總理在4月9日座談會的最新講話，“及時推出增量政策”將重點錨定“加大力度穩就業促增收”。