明天A股兩家新股申購！分別爲澤潤新能、天工股份

兄弟姐妹們，明天A股又有兩家新股申購！

格隆匯獲悉，4月28日，創業板新股澤潤新能（301636）申購，發行價格爲33.06元/股，對應的發行市盈率爲17.57倍，與17.89倍的行業市盈率較爲接近。

北交所新股天工股份（920068）發行價格爲3.94元/股，對應的發行市盈率爲14.98倍，低於行業最近一個月平均靜態市盈率。

鑑於近年來A股打新賺錢效應較好，截止4月27日，今年37家大A新股上市首日全部收漲，且首日平均漲幅約236%，因此以上兩家新股都建議積極參與申購。尤其是，作爲今年以來A股發行價最低的新股，天工股份上市首日的表現令人期待。

接下來介紹一下這兩家公司的詳細情況。

澤潤新能全稱爲“江蘇澤潤新能科技股份有限公司”，總部位於江蘇省常州市金壇區直溪鎮，其前身澤潤有限成立於2017年，由澤潤實業獨資設立。

澤潤有限於2021年吸收合並母公司澤潤實業，2022年澤潤有限整體變更爲股份公司。

澤潤實業原名爲東莞市澤潤電子科技有限公司，成立於2009年，成立初期業務主要定位於 Cable线纜、連接器的生產和銷售。後來在2011年开始切入光伏組件接线盒行業，並在2013年成爲泰科電子光伏組件接线盒供應商，幾年後又陸續與尚德電力、TCL中環集團等建立合作。

股權結構方面，本次發行前，陳澤鵬直接持有公司約41.34%的股份，通過擔任鑫潤合夥執行事務合夥人控制公司7.59%的表決權，合計控制公司48.93%的表決權。

陳澤鵬出生於1974年，長江商學院EMBA在讀，他曾在惠州華夏電裝有限公司當過技術員，還陸續擔任過廣東泰科電子有限公司制造工程師、廣州安費諾電子通信有限公司工程部高級主管、佛山市順德區勒流億靈五金模具制品廠銷售經理等職務，2009年至2021年歷任澤潤實業執行董事兼總經理、董事長兼總經理，如今是澤潤新能董事長。

澤潤新能的收入主要來源於光伏組件接线盒，2022年、2023年、2024年（簡稱“報告期”），光伏組件接线盒業務爲公司貢獻了94%以上的營收，配件及其他產品營收佔比較低，收入結構相對單一。

公司主營業務收入按業務分類的構成情況，圖片來源於招股書

光伏產業價值鏈上遊爲硅料、硅片供應商，包括通威股份、特變電工、大全能源、隆基綠能、TCL中環、晶科能源等企業；

中遊爲光伏電池片、光伏組件生產企業，包括通威股份、隆基綠能、愛旭股份、鈞達股份、中潤光能等公司；

下遊爲太陽能電站的建設和運營，包括特變電工、正泰電器、中國華能集團、晶科科技等。

澤潤新能的主要產品光伏組件接线盒是光伏組件和光伏電力系統的核心配件之一，主要爲光伏組件提供電路連接、保護和智能化的功能。

光伏產業價值鏈，圖片來源於中潤光能招股書

澤潤新能需要向上遊企業購买塑料粒子、輔材、二極管、電纜线、銅材等原材料，經過生產加工後，再向下遊光伏組件廠商銷售商品。

澤潤新能共有湖北澤潤、泰國澤潤、丹陽澤潤、安徽澤潤4家子公司。截止2024年末，公司共有821名員工。

目前，澤潤新能已經和客戶A、Maxeon、客戶B、客戶C、Sonnenkraft、TCL中環、億晶光電、潤陽股份、阿特斯、協鑫集成、賽拉弗、大恆能源、海泰新能、中清光伏等公司建立合作關系。

全球光伏組件行業集中度較高，2023年全球前十大光伏組件企業的產量佔全球光伏組件產量的比重達到67.9%，市場佔有率整體較高。2023年中國前十大光伏組件企業合計出貨量超過400GW，同比增長約63%，頭部企業的優勢愈發明顯。

由於下遊光伏組件行業集中度較高，澤潤新能的客戶也相對集中。報告期內，澤潤新能的前五大客戶銷售金額佔當期營業收入的比例爲73.54%、73.23%和58.72%，佔比較大。

其中，由於客戶A接线盒毛利率較高，公司在2022年級2024年存在來源於客戶A的毛利貢獻佔比超過50%的情形，存在單一客戶重大依賴的風險。

澤潤新能的經營規模相對較小，近幾年，盡管其業績呈增長趨勢，但增幅有所放緩，且毛利率呈下滑趨勢。

報告期內，澤潤新能的營業收入分別約5.22億元、8.44億元、8.76億元，綜合毛利率分別爲26.82%、26.55%和24.07%，淨利潤分別約0.86億元、1.2億元、1.31億元。

我國光伏組件接线盒市場以民營企業爲主，特別是在長三角地區較爲聚集，市場化程度較高。澤潤新能面臨着與通靈股份（301168）、快可電子（301278），諧通科技（874274）、江蘇海天（835435）、浙江人和光伏科技有限公司、浙江中環賽特光伏科技有限公司等企業之間的競爭。

澤潤新能所處的光伏組件接线盒行業景氣程度，與下遊光伏組件行業及光伏電站行業的發展息息相關。未來如果國內外宏觀經濟下行、光伏行業產業政策及國際貿易政策發生變化、市場競爭加劇導致產品價格進一步下滑，可能會影響公司的經營業績。

雖然近些年光伏發電取得了一定發展，但其在世界能源消耗中佔比依然較低。據REN21組織數據，2023年全球能源發電量仍以石油、煤炭等不可再生能源爲主，可再生能源發電只佔30.3%，其中太陽能光伏發電僅佔5.5%。

天工股份全稱爲“江蘇天工科技股份有限公司”，注冊地位於江蘇省句容市下蜀鎮臨港工業區。公司成立於2010年，主要從事鈦及鈦合金材料的生產、研發與銷售。

具體來看，天工股份的主要產品按形狀可分爲板材、管材和线材，2024年板材、管材和线材的營收佔比分別爲19.53%、3.2%、77.2%，可見线材的營收佔比較大。

公司主營業務收入的產品構成情況，圖片來源於招股書

本次發行前，朱小坤、於玉梅及朱澤峰通過天工投資持有天工股份75.58%的股份，其中朱小坤與於玉梅爲夫妻，朱澤峰爲二人之子，三人共同爲公司實際控制人。

朱小坤出生於1957年，大專學歷，他曾在1984年至2017年期間擔任江蘇天工集團有限公司董事長兼總經理，2010年至2022年曾任天工股份董事長，如今爲董事。

於玉梅出生於1961年，高中學歷，她曾在1993年至2011年就職於後巷小學，歷任教師、副校長；2018年8月至今任蘇州源數智能裝備科技有限公司董事兼總經理。

朱澤峰出生於1982年，加拿大國籍，他2008年畢業於加拿大德恆學院，獲得商業運營管理學高級文憑。朱澤峰曾在Top Tech Tool Manufacturing Inc任營運經理；2016年1月至今就職於天工國際，歷任管理實習生、首席投資官、行政總裁、執行董事；如今朱澤峰爲天工股份董事長。

近幾年，天工股份的業績波動較大。2022年、2023年、2024年（簡稱“報告期”），天工股份的營業收入分別約3.83億元、10.35億元、8.01億元，毛利率分別爲25.69%、25.52%、30.4%，對應的淨利潤分別約0.7億元、1.75億元、1.74億元。

其中，受益於2023年鈦金屬作爲創新元素在消費電子領域的首次大規模應用（如用於部分手機類型的邊框等），天工股份2023年收入業績呈爆發式增長，但該爆發式增長具備偶然性。2024年受消費電子領域A公司手機用线材銷量減少，導致公司業績同比下滑。

值得注意的是，報告期內，天工股份的主要收入和利潤來自消費電子領域客戶，其中2023年和2024年來自該領域的收入佔比分別約爲83%和72%，佔比較大。同時，公司下遊終端產品廠商主要是A公司和S公司，其經營活動受中美貿易政策影響巨大。

天工股份還存在重大客戶依賴及被替代的風險。2023年及2024年，公司向常州索羅曼及其關聯公司銷售金額佔比分別高達83.45%、71.72%，佔比較大，預計未來向常州索羅曼的銷售收入佔比將持續保持在較高水平，公司經營業績對常州索羅曼存在一定程度的依賴。

此外，當前我國鈦及鈦合金材料行業存在結構性產能過剩的問題，高端產品產能不足、供不應求，中低端產品競爭激烈、產品趨同化問題明顯。未來隨着競爭日益激烈、行業內競爭對手不斷增多，公司面臨的行業市場競爭將更加激烈。

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