零食巨頭鳴鳴很忙IPO：價格比商超低25%，也...

山有信/文

近日，據港交所文件，湖南鳴鳴很忙商業連鎖股份有限公司已正式提交上市申請。擬在香港主板上市，這是該公司第一次遞交上市申請，聯席保薦人爲高盛、華泰國際。

據悉，此次報考上市前，鳴鳴很忙多名股東卻對外轉讓其股權。其中，A股上市公司鹽津鋪子於2024年清倉所持鳴鳴很忙全部股權，變現3.6億元。

目前，零食很忙創始人晏周對鳴鳴很忙的持股比例爲25.75%。同時，晏周通過6個持股平台控制該公司14.16%的投票權。趙一鳴零食創始人通過宜春鳥窩持股22.69%。據招股書披露，晏周通過一致行動協議，控制宜春鳥窩持股22.69%的表決權，合計行使約62.60%的投票權。

今天，就讓我們來好好盤點一下這家企業。

鳴鳴很忙由兩大“龍頭”合並而成

根據愛企查顯示，湖南鳴鳴很忙商業連鎖股份有限公司（曾用名：湖南鳴鳴很忙商業連鎖有限公司、湖南零食很忙商業連鎖有限公司）成立於2019年，位於湖南省長沙市雨花區，企業注冊資本爲20000萬人民幣，超過了99%的湖南省同行。許可項目包括食品銷售；食品互聯網銷售；酒類經營；城市配送運輸服務（不含危險貨物）；遊藝娛樂活動；在线數據處理與交易處理業務（經營類電子商務）；小食雜等。

通過天眼查大數據分析，湖南鳴鳴很忙商業連鎖股份有限公司對外投資了29家企業，參與招投標項目7次；知識產權方面有商標信息341條，專利信息14條，著作權信息81條；此外企業還擁有行政許可6個。

鳴鳴很忙集團旗下現有零食很忙和趙一鳴零食兩大品牌，兩者皆起源於縣域市場的平價零食連鎖品牌。

根據零食很忙官網介紹，公司由晏周於2017年在湖南長沙創立，是一家專注线下的零食連鎖企業，定位於普通老百姓大衆需求，以开在社區的門店爲主，打造老百姓家門口的零食連鎖品牌，用更低的消費門檻，滿足更廣大人民的零食剛需。僅4年多時間便成長爲湖南本土零食連鎖行業前列品牌，僅僅5年多時間，零食很忙的門店數量就突破1500家，並以“每天新开4家門店”的行業速度飛快發展。2021年4月，公司完成了2.4億元人民幣的A輪融資，由紅杉中國與高榕資本聯合領投，進一步推動公司的全國化發展和品牌化升級。據悉，2022年公司實現了64.4億元的零售總額，成爲年度“億級”納稅大戶。

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圖源：零食很忙官網

其次，據公开資料顯示，有零食界“蜜雪冰城”之稱的趙一鳴零食誕生於江西宜春，是宜春市趙一鳴商貿有限公司旗下零食連鎖品牌，起步於2019年，創始人兼執行董事爲趙定。2019年1月，趙一鳴零食首家直營店开業，2020年10月，公司全面开放加盟，2023年黑蟻資本領投獲融資1.5億元，爲其供應鏈整合與加盟體系優化提供了資金支持。據報道，趙一鳴零食的產品種類已突破兩千種，涵蓋了市場上幾乎所有的零食種類，從傳統堅果、蜜餞到現代薯片、果凍，再到國外進口零食，應有盡有。公司致力於“讓中國老百姓實現零食自由”。

圖源：趙一鳴零食官網

2023年11月10日，零食很忙與趙一鳴零食正式宣布進行战略合並，鳴鳴很忙正式誕生。零食很忙創始人晏周繼續擔任零食很忙CEO，趙定繼續擔任趙一鳴零食CEO，同時晏周兼任集團公司董事長。战略合並後，兩家公司在人員架構上保持不變，並保留各自的品牌和業務獨立運營，同時雙方在產品供應鏈、品牌建設、區域布局上將加強優勢互補和战略協同，一起攜手創造社會價值並持續爲消費者提供不貴好喫高品質的零食消費體驗。

鳴鳴很忙並購被罰款，品牌被投訴

兩者完成合並，整合爲更具規模的鳴鳴很忙。這一舉動曾引起行業內的廣泛矚目和討論，有的網友將此舉形容爲“零食折扣界要變天了”。但在“變天”過程中，鳴鳴很忙也經歷着坎坷。

2025年1月3日，國家市場監督管理總局對湖南零食很忙商業連鎖有限公司（以下簡稱鳴鳴很忙）收購宜春趙一鳴食品科技有限公司（以下簡稱“趙一鳴”）股權違法實施經營者集中案，作出行政處罰決定。決定書披露，2023年11月9日，兩家公司正式籤署了《增資協議》。根據該協議，鳴鳴很忙成功收購了趙一鳴公司高達87.76%的股權，從而在交易完成後單獨控制趙一鳴公司，但此前，趙一鳴公司是由多方共同控制的。而到了2023年11月10日，這一股權變更交易已經完成了相關的登記手續。

國家市場監管總局表示，鳴鳴很忙負有依法申報經營者集中的法律義務，未依法事先申報實施經營者集中，違反了《反壟斷法》第二十六條。依據《反壟斷法》第三十三條、第五十八條、第五十九條及《行政處罰法》第三十二條等相關規定和綜合考慮後。最終決定對鳴鳴很忙處以175萬元罰款的行政處罰。

據悉，此前趙一鳴零食因與零食很忙合並未通知前股東良品鋪子，還遭到了良品鋪子的起訴。

此外，通過瀏覽黑貓投訴發現，平台上有在零食很忙和趙一鳴零食購买的食品存在異物，如毛發、塑料等的食品安全問題和員工服務態度不好等相關投訴。

不得不說，如今越來越多消費者在購买產品時更看重性價比，因此，主打低價的量販零食店越來越受歡迎，規模也得以飆升。在合並前，零食很忙和趙一鳴零食的門店規模在行業內就分別可排到行業第一和第三。合並後，截至2024年12月31日，鳴鳴很忙已建立由14394家門店組成的門店網絡。可見，兩大頭部零食品牌的合並，在短時間內實現了門店數量的快速增長，爲量販零食賽道奠定了“兩超多強”的局面，但這也意味着，企業對產品質量的保障和品牌形象的維護要付出更多精力。

因此，隨着門店的高速擴展，鳴鳴很忙旗下的兩大品牌如何在喊着“好喫不貴”、“省錢就逛趙一鳴”的口號同時，又能確保食品安全、產品質量，既讓追求性價比的消費者不感覺被“背刺”了，又能維護好企業口碑和品牌形象呢。

據此，零食很忙曾在消費者報道中就食品安全相關問題表示：“在選品品控方面（公司）建立了嚴苛的標准。在產品供應商的選擇上，僅與全國單品類排名前三或頭部廠家進行合作。一旦出現相關（食安）問題，公司高度重視並在第一時間響應處理，得到消費者的滿意。”

量販模式解決行業痛點，全年營收近400億

雖然鳴鳴很忙經歷了一些“挫折”，但不可否認的是，兩家企業合並以來，也取得了許多成績。這似乎也爲集團申請上市奠定了基礎。

招股書顯示，在門店規模上，截至2024年12月31日，鳴鳴很忙共有14394家門店，平均每天的开店數量爲20多家，覆蓋全國28個省份和所有线級城市，其中約58%位於縣城與鄉鎮，廣泛覆蓋下沉市場。且2024年的門店零售額（GMV）達555億元人民幣，全年交易單數超過16億。根據弗若斯特沙利文報告，按2024年GMV計，鳴鳴很忙是中國最大的休闲食品飲料連鎖零售商，並位列中國第四大食品飲料連鎖零售商，在國內是消費者對於休闲食品飲料專賣店的首選品牌。

圖源：截自股權書

其次，在經營模式上，鳴鳴很忙採用量販模式。通過洞察消費者喜好、定制化开發產品、大規模集中採購、簡化流通中間環節及降低成本等方式，解決了我國休闲食品飲料零售行業的一些痛點。

招股書顯示，2024年，有超16億人次消費者在門店消費，每月平均上新數百款產品。截至2024年底，鳴鳴很忙在庫SKU數量3380個，其中約25%爲定制化產品，在產品包裝規格上，超4成產品採用散裝稱重的形式。鳴鳴很忙的單店SKU數量一般不少於1800款，是同等規模商超的2倍。此外，截至2024年12月31日，集團產品SKU中約25%爲與廠商合作定制，通過合作定制小包裝和提供散裝稱重產品降低了產品的嘗新門檻。此外，鳴鳴很忙還構建了初選、試喫、試賣、推廣的標准化選品決策機制。

圖源：截自股權書

同時，集團旗下產品定價平均比超市或便利店更低，根據弗若斯特沙利文報告，鳴鳴很忙的平均售價比线下超市的同類產品便宜約25%。大部分商品由生產廠商直供，且據統計，《2024胡潤中國食品行業百強榜》企業中，約有50%的企業爲其合作廠商。

數據顯示，2024年鳴鳴很忙全年交易單數超過16億筆，會員總數達到1.2億，會員購买人數1.03億，年復購率達75%。

營收方面，集團收入主要來自向加盟商銷售商品及加盟服務費。具體而言，收入從2022年的4285.7百萬元人民幣增長140.2%至2023年的10295.3百萬元人民幣，並進一步增長282.2%至2024年的39343.5百萬元人民幣，對應2022至2024年的年均復合增速達203.0%。集團於2022年、2023年、2024年分別實現經調整淨利潤（非國際財務報告准則計量指標）81.5百萬元人民幣、234.8百萬元人民幣和912.6百萬元人民幣，對應2022至2024年的年均復合增速達234.6%。

不難理解，這種收入的爆發性增長，一方面源於業務的不斷擴張，另一方面便源自於對趙一鳴零食的收購。

據弗若斯特沙利文報告，中國食品飲料零售行業市場規模在近年經歷了穩定增長，市場規模從2019年的約人民幣5.5萬億元增長至2024年的人民幣7.1萬億元，復合年增長率爲5.2%。2029年中國食品飲料零售行業的市場規模預計將達到約人民幣8.7萬億元，2024年至2029年的復合年增長率爲4.3%。