2月財新中國制造業PMI升至50.8，爲近三個月最高
2025年2月，隨着春節後陸續復工復產，中國制造業景氣擴張步伐加快。
3月3日公布的2月財新中國制造業採購經理人指數（PMI）錄得50.8，高於上月0.7個百分點，連續五個月處於擴張區間，爲近三個月來高點，制造業生產經營活動擴張加速。
國家統計局此前公布的2月制造業PMI錄得50.2，較上月上升1.1個百分點，再次升至擴張區間，錄得最近三個月來最高。
新訂單量顯著增長
從財新中國制造業PMI分項數據看，2月份，制造業產量與新訂單同時增長，雙雙創下去年11月後最高增速，對標題指數構成支撐。調查樣本企業反映，經濟環境普遍改善，加上新產品問世，推動新訂單總量連續5個月保持上升。受訪企業還表示，海外客戶需求改善，新出口業務量因此在去年 11月後首次小幅回升。
爲配合增產需求，制造商增加對生產資料的採購，甚至動用原有庫存，2月份調查顯示投入品庫存下降(但降幅輕微)，爲去年7月後首見。雖然需求轉強，投入品供應商的平均交期仍連續第三個月錄得輕微改善。調查樣本企業反映，目前供應商庫存充足，能滿足訂單需求。
2 月份，中國制造業用工量整體繼續下降，並且該現象已持續6個月。雖然調查樣本企業持續着力降低成本，但爲了支持生產，企業仍需保持足夠人手，一定程度上緩解了用工收縮，因此當月整體收縮率僅算輕微。顯然，2月份產能存在一定壓力，積壓業務量連續第五個月錄得上升。
與此同時，2月份投入品價格有所上揚，企業提到銅和一系列化工品漲價。不過，投入成本的淨漲幅整體仍算輕微，制造商因此有一定空間繼續向买方提供折扣，制造業平均銷售價格已連續第三個月輕微下行。
制造業企業預期持續回暖。2月生產經營預期指數在擴張區間上升，爲近三個月來高點。受訪企業反映，新產品面世、需求預期增強等因素推高市場信心。
就業收縮速度放緩
就業方面，盡管收縮速度放緩，但用工量仍處於收縮區間，顯示出企業仍需在降本增效方面做出努力。
2月份，制造業的投入品價格有所上升，企業提到化工品等原材料價格上漲是主要原因。不過，投入成本的淨漲幅整體仍算輕微，這使得制造商有一定空間繼續向买方提供折扣。制造業平均銷售價格已連續第三個月輕微下行，顯示出企業在銷售端仍面臨一定的價格壓力。
盡管成本價格有所上升，但制造業購進價格指數僅略高於榮枯线，表明成本上升的幅度有限。與此同時，銷售降價促銷仍是主流，制造業出廠價格指數繼續低於榮枯线，這也是銷售價格連續第三個月下降的原因之一。消費品和投資品價格下降較爲顯著，顯示出市場需求仍需進一步提振。
財新智庫高級經濟學家王喆博士評論中國通用制造業PMI數據時表示:
2025年2月，財新中國制造業PMI錄得50.8，較前月上升0.7個百分點，制造業景氣度連續第五個月維持在榮枯线之上。
制造業供給和需求增加。市場顯著回暖，產品推陳出新，制造業生產和需求延續擴張勢頭，生產指數和新訂單指數分別連續16個月和5個月位於擴張區間，且雙雙錄得近三個月以來的新高。出口亦結束了此前連續兩個月的下降，新出口訂單指數站上榮枯线並刷新去年5月以來新高。
制造業就業依舊承壓。部分企業增加員工使用，但降本增效仍是更多企業的選擇，這在消費品和中間品生產企業中格外明顯。2月，制造業就業指數連續第六個月位於收縮區間但降幅邊際放緩。訂單增加疊加就業收縮繼續積累未處理訂單，積壓工作指數連續第五個月高於榮枯线。
制造業企業家樂觀情緒繼續提升。生產經營預期指數升至指數長期均值附近並與2024年11月的指數值並列去年4月以來的高點。企業家對未來市場供求均有所期待。
總體而言，2月，制造業供求增速加快，出口回暖，企業購买量增加，原材料庫存穩定，物流順暢。不過就業仍有所收縮，價格特別是出廠端價格仍低位徘徊。
節日期間消費呈現良好勢頭，部分行業領域技術革新亦有亮點，助力市場延續回升向好勢頭。盡管如此，當前經濟面臨的困難和壓力依然較大，居民就業和收入不確定性增加，對於進一步擴大內需、夯實經濟底部形成制約。3月是重要的政策窗口，支持性政策要積極回應市場期盼和社會關切，聚焦經濟堵點難點。政策尤其要在需求側多做文章，加大逆周期調節力度，促進居民收入增加和消費意愿提升。
制造業價格指數一升一降。成本側價格重拾升勢但幅度有限，制造業購進價格指數僅略高於榮枯线，其中銅和部分化工品價格的上漲貢獻較大。銷售側降價促銷仍是主流，制造業出廠價格指數繼續低於榮枯线，這也是銷售價格連續第三個月下降，消費品和投資品價格下降略爲顯著。
供應商物流繼續略有加快。節後運輸物流順暢適配生產需求，供應商供應時間指數連續第三個月位於擴張區間。2月，制造業企業採購量增加，不過不足以滿足生產需要，原材料庫存略有下降。
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