中金港股：南向流入近期明顯放緩

南向資金方面，本周四個交易日累計淨流入72.7億港元（vs. 五一節前三個交易日流入12.4億港元），日均流入18.2億港元（vs. 上周日均流入4.1億港元）。

個股層面，流入最多的爲美團、建設銀行與阿裏巴巴等，但賣出騰訊、小米集團與中芯國際等。

4月下旬以來，南向資金流入明顯放緩，4月23日以來的10個交易日中有5日淨流出，與2月起自4月中旬的快速大幅流入呈現明顯分化。

我們在#南向流入還有多少空間 中測算，公募與保險等機構的“子彈”可能並沒有想的那么多。

截至一季度末，內地主動偏股型基金港股持倉已經達到 30.8%的歷史新高。我們預計後續年內相對確定的南向增量約爲 2,000-3,000 億港元，全年累計流入 8,000-10,000 億港元左右。

外資方面，EPFR口徑（截至本周三）：

1️⃣ 主動外資流出擴大，流出A股0.4億美元（vs. 上周流出0.2億美元），流出港股和ADR 1.2億美元（vs. 上周流出0.8億美元）；流出較多的爲專注中國與新興市場等類型基金。

2️⃣ 被動外資轉爲流入，A股流入2.6億美元（vs. 上周流出4.3億美元），港股和ADR轉爲流入3.7億美元（vs. 上周流出0.5億美元），流入主要是專注中國、新興市場與全球市場的基金。

近期包括港幣和離岸人民幣的亞洲貨幣普遍走強，但從長线外資動向看，並沒有體現出明顯流入。

配置比例上，截至今年3月底，全球主要主動基金持倉中國6.8%（2018年初貿易摩擦爲13%，2021年初爲15%），低於基准1.21ppt，較2月底配置水平6.5%小幅提升，但低配程度卻比上個月的1.16ppt小幅擡升，說明此前反彈是以被動和交易型資金爲主。

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