核心觀點

五一大類資產表現(4.29-5.3):中國相關資產表現強勢

大類資產:中國相關>日元>亞太股票>美股>大宗/歐股

中國相關/恆指/金龍/A50/上漲6.8/4.7/3.7/2.2%全球領跑;

港股政策利好的地產上漲7.8%領跑,可選/信息上漲5.2/5.1%緊隨其後。

美股標普和納指漲跌幅爲-0.7/-0.5%,後2(議息會議後)上漲2.3/3.9%

美債2Y/10Y下降14/16BP,其中議息會議後下降22/18BP(降息預期擡升)。

大宗//油漲跌幅爲-1.4/-1.7/-5.1%

日元上漲3.0%,之前日央行偏鴿且無作爲,美元兌日元從154到159,之後日央行行動+聯儲偏鴿,日元快速回到153。

國內政策:政治局傳遞多項利好信號,各地地產政策不斷出爐

4月政治局會議傳遞多項信號:1)確定三中時間:決定了7月召开三中全會,主進一步全面深化改革、推進中國式現代化2)地產表述有所變化:重視消化存量房產+優化增量住房。3)財政加碼:表示保持必要財政支出強度,及早發行並用好超長期特別國債,加快使用專項債。4)貨幣寬松:靈活運用利率和存款准備金率等政策工具,降低社會綜合融資成,後續存在降息降准等政策支持可能。5)產業加注科技:強調培育壯大新興產業,超前布局建設未來產業。6)地方重視長三角:強調着力推進長三角一體化發展重點任務。7)支持資本投資:實施好政府和社會資本合作新機制,充分激發民間投資活力;積極發展風險投資,壯大耐心資本。

多地新地產政策出爐:1)限購放开:北京、天津等重要城市也進一步放开房產限購。2)以舊換新:上海、南京等城市給賣舊房买新房各種優待;3)公積金優化:南京都市圈公積金互認,廣州等市額度擡升,今年近百城出台公積金優化政策。

海外經濟:聯儲會議表態偏鴿,景氣&就業低於預期

高通脹下美聯儲表態偏鴿,市場情緒緩和。5月議息會議,聯儲未調整利率,雖然在高通脹下聯儲確實表示對其擔憂,可能延長觀望,但這已在市場預期之中;但同時,鮑威爾表示下一步不太可能加息,並可能放緩QT(量化緊縮),反映聯儲實際態度偏鴿。後續通脹放緩、就業疲軟下可能會降息。

景氣和就業數據低於預期,市場降息預期進一步擡升。4月制造業PMI、非制造PMI、非農就業陸續公布,均低於預期,其中制造業PMI再回50以下,非制造業PMI1年來首破50且低於預期值2.6,非農半年來首次低於預期。聯儲表態偏鴿+數據偏弱,市場降息預期上升,重回9月降息+全年降2次,10年美債也4.7%降至4.5%中樞,美股也受益上漲。

港股&中概:多因素利好催化吸引資金流入

1)A股前景向好:政治局會議+地產政策等利好出台,外資對中國景氣預期向上,同時對地產風險的擔憂也得到一定緩解。2)港股政策利好:4月《5項資本市場對港合作措施》出台,放寬產品要求、便利投資、豐富品種,港股市場整體流動性預計增加。3)日股相對較弱,先前日元趨勢貶值,日股對應受挫,作爲日股替代的港股受益,且之前性價比一直較好,資金對應大幅流入。

風險提示:美聯儲加息超預期、海外金融風險超預期、歷史經驗失效等。

注:本文來自財通證券股份有限公司2024年05月04日發布的前景向好,港股&中概領跑全球--五一假期大類資產復盤》,報告分析師:李美岑 S0160521120002,張日升 S0160522030001



標題:財通策略:前景向好,港股&中概領跑全球

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